Finančné inžinierstvo

Vyučujúci

Zaradený v študijných programoch

Výsledky vzdelávania

Vedomosť:
• Komplexné rozpracovanie identifikácie, analýzy, usmerňovania a monitoringu finančných rizík podniku, s dôrazom na cenové riziká, úverové riziká a riziká likvidity/likvidnosti. Na základe kvantifikácie finančného rizika navrhnúť stratégiu zameranú na maximalizáciu zisku, elimináciu vybraného finančného rizika alebo riadenia hodnoty finančnej investície, pričom podpornými nástrojmi budú finančné a komoditné deriváty.
Kompetentnosť:
• schopnosť popísať jednotlivé kroky procesného prístupu k manažmentu finančného rizika,
• charakterizovať podstatu finančných (komoditných) derivátov a identifikovať kauzálne dôsledky využitia derivátov pri usmerňovaní vybraného finančného rizika,
• efektívne nastaviť východisko a sledovať priebeh realizácie zabezpečovacej stratégie,
• identifikovať dosahy využitia derivátových kontraktov na finančné výsledky podniku a podnikové výkazníctvo,
• schopnosť navrhnúť, prezentovať a obhájiť opodstatnenosť zvolenej stratégie externým používateľom podnikových informácií.
Zručnosť:
• vykonať základnú identifikáciu finančného rizika; vyčísliť maximálnu stratu, pravdepodobnosť nastania a dobu expozície; následne prepojiť s vhodným derivátovým nástrojom,
• roztriediť využiteľnosť derivátových nástrojov pri rôznych rizikových situáciách,
• vyčísliť východiskovú hodnotu, spravodlivú (teoretickú, rovnovážnu) cenu, reálnu hodnotu a znaleckú cenu derivátového kontraktu,
• účtovne zobraziť nadobudnutie, vykazovanie a ukončenie derivátovej operácie vo finančnom účtovníctve, s dôrazom na SAS a IFRS/IAS,
• vykonať základné dosahové analýzy v oblasti nasadenia derivátových kontraktov – aplikácia grafických a výpočtových techník.

Stručná osnova predmetu

Tematické vymedzenie prednášok:
1. Úvod do finančného inžinierstva
2. Svetové financie a finančné revolúcia
3. Forwardové kontrakty
4. Futuritné kontrakty
5. Opčné kontrakty
7. Swapové kontrakty
8. Kreditné (úverové) deriváty
9. Osobitné formy derivátových kontraktov
10. Stanovenie reálnej hodnoty nepodmienených termínových kontraktov
11. Stanovenie reálnej hodnoty podmienených termínových kontraktov
12. Účtovné zachytenie a bilancovanie derivátových kontraktov podľa SAS a IFRS/IAS
13. Procesný a inštitucionálny prístup k manažmentu finančného rizika
Tematické vymedzenie cvičení:
1. Finančné riziko
2. Finančná revolúcia a jej dosahy na deriváty
3. Stratégie finančného investovania
4. Forwardy 1
5. Forwardy 2
6. Futurity 1
7. Futurity 2
8. Opcie 1
9. Opcie 2
10. Swapy
11. Aplikácia oceňovacích prístupov kreditných derivátov pri predikcii úverového zlyhania
12. Stanovenie reálnej hodnoty burzových a mimoburzových derivátov
13. Účtovanie derivátov

Odporúčaná literatúra

Základná literatúra:
1. MARKOVIČ, Peter a kol. Manažment finančných rizík podniku. Implementácia derivátových kontraktov. Bratislava : Iura Edition, 2007. 383 s. ISBN 978-80-8078-132-3.
2. VLACHYNSKÝ, Karol – MARKOVIČ, Peter. Finančné inžinierstvo. Bratislava : Iura Edition, 2001. 294 s. ISBN 80-8904-7084.
3. BLOSS, Michael et al. Financial Engineering. München : Oldenbourg Verlag, 2011. 608 s. ISBN 978-3-486-59650-2.
4. FARKAŠ, Richard. Účtovná závierka obchodných spoločností. Bratislava : Wolters Kluwer, 2020. 1224 s. ISBN 978-80-571-0247-2.
5. JÍLEK, Josef. Finanční a komoditní deriváty v praxi. Praha : GRADA Publishing, 2005. 632 s. ISBN 80-247-1099-4.
Doplnková literatúra:
1. ALBRECHT, Peter – HUGGENBERGER, Markus. Finanzrisikomanagement. Methoden zur Messung, Analyse und Steuerung finanzieller Risiken. Stuttgart : Schäffer-Poeschel Verlag, 2015. 584 s. ISBN 978-3-7910-3412-6.
2. DEUTSCH, Hans-Peter. Derivate und Interne Modelle. 4. Auflage. Stuttgart : Schäffer-Poeschel Verlag, 2008. 686 s. ISBN 978-3-7910-2786-9.
3. HULL, John C. Optionen, Futures und andere Derivate. Hallbergmoos : Pearson Deutschland GmbH, 2019. 1064 s. ISBN 978-3-86894-349-8.
4. HULL, John C. Optionen, Futures und andere Derivate. Das Übungsbuch. Hallbergmoos : Pearson Deutschland GmbH, 2019. 356 s. ISBN 978-3-86894-350-4.
5. JÍLEK, Josef. Deriváty, hedžové fondy, offshorové společnosti. Praha : GRADA Publishing, 2006. 260 s. ISBN 80-247-1826-X.
6. WIEDEMANN, Arnd. Financial Engineering. Bewertung von Finanzinstrumenten. Frankfurt am Main : Frankfurt School Verlag, 2018. 578 s. ISBN 978-3-95647-127-8.
7. WITZANY, Jiří. Financial Derivates. Valuation, Hedging and Risk Management. Praha : Nakladatelství Oeconomica, 2013. 374 s. ISBN 978-80-245-1980-7.

Sylabus predmetu

Tematické vymedzenie prednášok: 1. Úvod do finančného inžinierstva – všeobecný model rizika; vymedzenie finančného rizika; členenie finančných rizík z hľadiska ovplyvniteľnosti; životný cyklus finančného rizika; vymedzenie podstaty a foriem finančných inovácií; základné úlohy a poslanie finančného inžinierstva. 2. Svetové financie a finančné revolúcia – vymedzenie disruptívnych zmien, ktoré viedli k intenzifikácii využitia derivátových nástrojov; členenie derivátov prvej generácie; charakteristické znaky finančných a komoditných derivátov. 3. Forwardové kontrakty – všeobecná charakteristika; odvodenie ziskovo-stratového profilu (motívy kupujúceho a predávajúceho); členenie forwardov podľa podkladového nástroja (úrokové, menové, akciové, komoditné). Stanovenie rovnovážnej ceny forwardu. 4. Futuritné kontrakty – všeobecná charakteristika; odvodenie ziskovo-stratového profilu (motívy kupujúceho a predávajúceho); členenie futurít podľa podkladového nástroja (úrokové, menové, akciové, komoditné, indexové). Stanovenie rovnovážnej ceny futurity. 5. Opčné kontrakty – všeobecná charakteristika; odvodenie ziskovo-stratového profilu (motívy kupujúceho a predávajúceho) pre kúpnu a predajnú opciu; členenie opcií podľa podkladového nástroja (úrokové, menové, akciové, komoditné, iné deriváty). Stanovenie realizačnej ceny kúpnej a predajnej opcie. 6. Modely stanovenia opčnej prémie pre európske opcie – Coxov-Rossov-Rubinsteinov model; Blackov-Scholesov model a jeho variácie. Ukazovatele citlivosti opčnej prémie a ich využitie pri modelovaní zmeny časovej a vnútornej hodnoty opcie. 7. Swapové kontrakty – predchodcovia (paralelná pôžička a spätný úver); všeobecná charakteristika swapov; rozpracovanie využitia kupónových a bázických swapov; kombinácia podkladových nástrojov (menové a menovo-úrokové swapy). 8. Kreditné (úverové) deriváty – vymedzenie foriem úverového rizika a možností zabezpečenia; charakteristika podstaty kontraktov – credit default swap, total return swap, kreditná opcia. Stanovenie hodnoty kreditného derivátu. 9. Osobitné formy derivátových kontraktov – opčné listy (warranty), deriváty na počasie, kombinované a syntetické štruktúry (reštrukturalizácia stavebných prvkov, vzájomná kombinácia derivátov, hybridné konštrukcie). 10. Stanovenie reálnej hodnoty nepodmienených termínových kontraktov – identifikácia derivátovej pohľadávky a derivátového záväzku; stanovenie reálnej hodnoty derivátovej pohľadávky a záväzku; odvodenie reálnej hodnoty derivátu; transformácia reálnej hodnoty burzového a mimoburzového derivátu na znaleckú cenu derivátu. 11. Stanovenie reálnej hodnoty podmienených termínových kontraktov – identifikácia opčnej pohľadávky a opčného záväzku; modelovanie pravdepodobnosti potenciálneho plnenia opcie; stanovenie reálnej hodnoty opčnej pohľadávky a záväzku; odvodenie reálnej hodnoty opcie; transformácia reálnej hodnoty burzovej a mimoburzovej opcie na znaleckú cenu opcie. 12. Účtovné zachytenie a bilancovanie derivátových kontraktov podľa SAS a IFRS/IAS – deň nadobudnutia, súvahový deň, deň vysporiadania/vyrovnania. Súvahová a podsúvahová evidencia. Aplikácia poznatkov vybraných štandardov – IAS 32, IAS 39, IFRS 7, IFRS 9 a IFRS 13. Daňové dosahy derivátových operácií. 13. Procesný a inštitucionálny prístup k manažmentu finančného rizika – prepojenie na interný audit. Rozpracovanie metodického postupu pri formulácii auditovateľnej zabezpečovacej stratégie (identifikácia, analýza, usmerňovanie a monitoring) – koncentrácia na finančné riziká podniku. Tematické vymedzenie cvičení: 1. Finančné riziko – vymedzenie podstaty, kvantifikácia jeho parametrov (maximálna strata, pravdepodobnosť nastania a doby expozície); členenie finančných rizík z hľadiska dosahov na finančné toky podniku. Cenové (úrokové, menové, akciové, komoditné) riziká, úverové riziká, riziko likvidity a likvidnosti. 2. Finančná revolúcia a jej dosahy na deriváty – internacionalizácia, globalizácia, glokalizácia, deglobalizácia, deregulácia, sekuritizácia, intelektualizácia, nové technológie. Rozvoj finančných inovácií. 3. Stratégie finančného investovania – trading (singulárny, kombinovaný), arbitráž (riziková a bezriziková), hedging (poistenie, manažment aktív a pasív, derivátové zabezpečenie), portfóliové stratégie (tvorba optimálneho portfólia, hedging hodnoty portfólia). 4. Forwardy 1 – pozícia kupujúceho a predávajúceho, grafické zobrazenie správania účastníkov kontraktu; vymedzenie špecifických znakov a zákonitostí forwardov na úrokovú sadzbu (FRA, FRA-BBA), menových a komoditných forwardov. 5. Forwardy 2 – model nákladov prenosu a model očakávania pri oceňovaní forwardov; stanovenie súčasnej a budúcej hodnoty forwardu; využitie forwardu pri hedgingových operáciách; špecifiká forwardov na slovenskom trhu. 6. Futurity 1 – pozícia kupujúceho a predávajúceho; grafické zobrazenie správania účastníkov kontraktu; marking to market; kvantifikácia bázy a jej foriem (teoretická a hodnotová); komparácia realizačnej ceny a reálnej hodnoty futurity. 7. Futurity 2 – model nákladov prenosu a model očakávania pri oceňovaní forwardov; stanovenie súčasnej a budúcej hodnoty forwardu; báza a jej formy; využitie futurít pri arbitrážnych a hedgingových operáciách. 8. Opcie 1 – pozícia kupujúceho a predávajúceho; grafické zobrazenie správania účastníkov kontraktu; kúpna a predajná opcia (long a short pozícia); vnútorná a časová hodnota opcie; finančné výsledky opčných obchodov pri rôznych stratégiách. 9. Opcie 2 – stanovenie ceny opcie (opčnej prémie); identifikácia determinantov časovej hodnoty opcie; mechanizmus aplikácie binomického modelu pri oceňovaní európskej opcie; Blackov-Scholesov model pre európske opcie, v závislosti od podkladového nástroja. 10. Swapy – mechanizmus fungovania swapov (pozície partnerov); prvotné posúdenie vhodnosti swapu; stanovenie súčasnej a budúcej hodnoty pre kupónový a bázický swap; hodnotenie efektívnosti a účinnosti swapových operácií pri úrokových a menových plneniach. 11. Aplikácia oceňovacích prístupov kreditných derivátov pri predikcii úverového zlyhania – komparácia opčných modelov a ich aplikácia v podmienkach neistých udalostí. Identifikácia ďalších oblastí použitia. 12. Stanovenie reálnej hodnoty burzových a mimoburzových derivátov – riešenie príkladov so zameraním na stanovenie trhovej ceny, resp. kvalifikovaný odhad (oceňovací model). Transformácia reálnej hodnoty na znaleckú cenu. 13. Účtovanie derivátov – vymedzenie účtového rozvrhu (373, 376, 377, 414, 567, 667); rozpracovanie podsúvahovej evidencie a následné riešenie príkladov z účtovania forwardov, futurít, opcií a swapov – v deň obstarania, v súvahový deň, v termíne exspirácie.

Podmienky na absolvovanie predmetu

30 % priebežná písomná práca, 70 % ústna skúška

Pracovné zaťaženie študenta

130 h (účasť na prednáškach 26 h, účasť na cvičeniach 26 h, príprava na cvičenia 26 h, príprava na zápočtovú písomku 13 h, príprava na skúšku 39 h)

Jazyk, ktorého znalosť je potrebná na absolvovanie predmetu

slovenský

Dátum schválenia: 09.02.2023

Dátum poslednej zmeny: 14.05.2022

Dátum schválenia: 09.02.2023

Dátum poslednej zmeny: 14.05.2022