Riadenie hodnoty podniku

Kredity: 6
Ukončenie: Skúška
Rozsah: 2P + 2C
Semester: zimný
Ročník: 2
Fakulta hospodárskej informatiky

Vyučujúci

Zaradený v študijných programoch

Fakulta podnikového manažmentu

Výsledky vzdelávania

Vedomosť:
• Komplexné spracovanie a vyhodnotenie informácií z manažérsko-finančného hľadiska o internom a externom prostredí podniku vo väzbe na generátory hodnoty, kvantifikácia hodnoty podniku pomocou vybraných metód ohodnotenia, efektívne riadenie hodnoty podniku v jednotlivých fázach životného cyklu.
Kompetentnosť:
• schopnosť analyzovať podnikovo-hospodárske procesy a posúdiť efektívnosť realizovaného transformačného procesu v minulých obdobiach,
• spôsobilosť identifikovať generátory súčasnej a budúcej hodnoty podniku
• schopnosť predikovať budúcu úspešnosť trvania podniku na báze historicky dosiahnutých ekonomických výsledkov a predpokladov zmien v makro a odvetvovom prostredí,
• schopnosť identifikovať význam a vplyv ľudského kapitálu v riadení hodnoty podniku,
• spôsobilosť riadiť hodnotu podniku v jednotlivých fázach jeho životného cyklu využitím rôznych metód a prístupov,
Zručnosť:
• vyhodnotiť úspešnosť podnikania v minulom období na základe dosahovaného trendu v komparácii na konkurenčné odvetvové prostredie,
• zostaviť a kriticky posúdiť správnosť a dosiahnuteľnosť strednodobého finančného plánu podniku vo väzbe na generátory hodnoty,
• kvantifikovať odčerpateľné zdroje, náklady kapitálu a trvalo udržateľnú mieru budúceho rastu podniku,
• vypočítať hodnotu podniku využitím rôznych metód a prístupov,
• kvantifikovať hodnotu ľudského kapitálu podniku aplikáciou rôznych metód a postupov,
• identifikovať kľúčové parametre hodnoty podniku pre jeho riadenie v jednotlivých fázach životného cyklu.

Stručná osnova predmetu

Tematické vymedzenie prednášok:
1. Predmet a základné dimenzie riadenia hodnoty podniku.
2. Strategická analýza pre účely riadenia hodnoty
3. Investičná činnosť a jej vplyv na hodnotu podniku.
4. Plánovanie odčerpateľných zdrojov
5. Metódy valuácie podniku založené na majetkovom princípe.
6. Metódy valuácie podniku založené na výnosovom princípe I.
7. Metódy valuácie podniku založené na výnosovom princípe II.
8. Miera kapitalizácie.
9. Trvalo udržateľná miera rastu.
10. Ďalšie metódy využiteľné v riadení hodnoty podniku.
11. Význam ľudského kapitálu v riadení hodnoty podniku.
12. Metódy kvantifikácie hodnoty ľudského kapitálu podniku.
13. Kvantifikácia hodnoty špecifických foriem podnikov.
Tematické vymedzenie cvičení:
1. Základné informácie.
2. Identifikácia informačných zdrojov pre riadenie hodnoty podniku.
3. Informačná báza pre účely strategickej analýzy podniku.
4. Tvorba modelov pre identifikáciu a kvantifikáciu generátorov hodnoty podniku.
5. Investičné plánovanie ako podklad pre tvorbu finančného plánu podniku.
6. Kvantifikácia odčerpateľných zdrojov I.
7. Kvantifikácia odčerpateľných zdrojov II.
8. Výpočet hodnoty podniku v špecifickej fáze životného cyklu podniku.
9. Kvantifikácia miery kapitalizácie.
10. Kvantifikácia parametra pokračujúcej hodnoty.
11. Nákladové a výnosové modely kvantifikácie hodnoty ľudského kapitálu podniku
12. Špecifické modely kvantifikácie hodnoty ľudského kapitálu podniku
13. Priebežné overovanie vedomostí

Odporúčaná literatúra

Základná literatúra:
1. KINTLER, Jakub. Prednášky a prípadové štúdie z predmetu riadenia hodnoty podniku.pdf
2. JAKUBEC, Miroslav - KARDOŠ, Peter. Riadenie hodnoty podniku. Bratislava : Wolters Kluwer, 2016. 284 s. ISBN 978-80-8168-460-9.
3. JAKUBEC, Miroslav - KARDOŠ, Peter - KUBICA, Milan. Riadenie hodnoty podniku: zbierka príkladov. Bratislava : Wolters Kluwer, 2014. 204 s. ISBN 978-80-8168-141-7.
4. Vyhláška 492/2004 Z.z vyhláška Ministerstva spravodlivosti o stanovení všeobecnej hodnoty majetku. Bratislava: MS SR, 2004.
5. IVSC. International Valuation Standards. London : International Valuation Standards Council, 2019. ISBN 978-0-9931513-3-3-0.
6. http://pages.stern.nyu.edu/
7. http://nbs.sk/
8. http://statistics.sk/
9. http://oecd.org/
10. http://ec.europe.eu/
Doplnková literatúra:
1. ALEXANDER, Jack. Financial planning & analysis and performance management. 1st Edition. New York City : Wiley & Sons, 2018. 640 s. ISBN 978-1119-49-148-4.
2. BALLWIESER, Wolfgang – Hachmeister, Dirk. Unternehmensbewertung – Prozess, Methoden und Probleme. 5. Auflage. Stuttgart : Schäffer Peschel, 2016. 254 s. ISBN 978-3-7910-3554-3.
3. BELANOVÁ, Katarína. Investičné rozhodovanie podnikateľských subjektov. 1. vydanie. Bratislava : Vydavateľstvo EKONÓM, 2015. 76 s. ISBN 978-80-225-4113-8
4. BODIE, Zvi - KANE, Alex - MARCUS, Alan. Essentials of Investments. 10th Edition. New York City : McGraw-Hill Education, 2018. 784 s. ISBN 978-00-778-3542-2.
5. DVOŘÁKOVÁ, Lilia - ČERVENÝ, Josef. Úloha manažerského účetnictví při řízení hospodárnosti, účinnosti a efektivnosti podnikových procesů a výkonů. Plzeň : NAVA, 2011. 88 s. ISBN 978-80-7211-397-2.
6. HYRÁNEK, Eduard - NAGY, Ladislav. Finančné plánovanie. 1. vydanie. Bratislava : Vydavateľstvo EKONÓM, 2015. 201 s. ISBN 978-80-225-4171-8.
7. KNÁPKOVÁ, Adriana, et al. Finanční analýza: komplexní průvodce s příklady. 3. kompletně aktualizované vydání. Praha : GRADA Publishing, 2017. 228 s. ISBN 978-80-271-0563-2.
8. KUBICA, M., et al. Znalectvo. 2. doplnené a prepracované vydanie. Praha : Wolters Kluwer, 2016. 332 s. ISBN 978-80-7552-499-7.
9. MAJDÚCHOVÁ, H. et al. Podnikové hospodárstvo. 1.vydanie. Bratislava : Wolters Kluwer, 2018. 422 s. ISBN 978-80-8168-806-5.
10. MAŘÍK, M., et al. Metody oceňování podniku: proces ocenení – základní metody a postupy. 3. upravené a rozšířené vydání. Praha : Ekopress, s.r.o., 2011. 494 s. ISBN 978-80-86929-67-5.
11. MAŘÍK, M., et al. Metody oceňování podniku pro pokročilé: hlubší pohled na vybrané problémy. 1. vydání. Praha : Ekopress, s.r.o., 2011. 548 s. ISBN 978-80-86929-80-4.
12. MCKINSEY & COMPANY - KOLLER, Tim - GOEDHART, Marc - WESSELS, David. Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies. 6th edition. New York City : Wiley & Sons, 2015. 848 s. ISBN 978-11-1887-370-0.
13. MCKINSEY & COMPANY - KOLLER, Tim - GOEDHART, Marc - WESSELS, David - CICHELLO, Michael. Valuation: workbook step – by-step excercises and tests to help you master valuation. 6th edition. New York City : Wiley & Sons, 2015. 256 s. ISBN 978-11-1887-387-8.
14. MCKINSEY & COMPANY - KOLLER, Tim - DOBBS, Richards - HUYETT, Bill. Value: The four cornerstones of corporate finance. 1th edition. New York City : Wiley & Sons, 2010. 272 s. ISBN 978-04-7042-460-5.
15. ROSS, Stephen - WESTERFIELD, Randolph - JAFFE, Jeffrey - JORDAN, Bradford. Corporate Finance. 12th edition. New York City : McGraw-Hill Education, 2018. 1040 s. ISBN 978-125-991-894-0.
16. ZALAI, Karol., et al. Finančno-ekonomická analýza podniku.9. aktualizované a rozšírené vydanie. Bratislava : Sprint 2, 2016. 487 s. ISBN 978-80-89710-22-5.
17. http://pages.stern.nyu.edu/adamodar/

Sylabus predmetu

Tematické vymedzenie prednášok: 1. Predmet a základné dimenzie riadenia hodnoty podniku. Oboznámenie sa s kľúčovými otázkami riadenia hodnoty podniku, subjektom, objektom a predmetom valuácie podniku pre účely efektívneho riadenia jeho hodnoty. Identifikácia systému riadenia hodnoty podniku so zameraním sa na definovanie dôvodov, princípov a postupov valuácie. 2. Strategická analýza pre účely riadenia hodnoty Definovanie postupu valuácie podniku a identifikácia generátorov hodnoty podniku. Postup stanovenia hodnoty podniku. Strategická analýza výnosového potenciálu podniku. Posúdenie perspektívnosti rozvoja podniku cez atraktivitu trhu a jeho vlastnej konkurenčnej sily. 3. Investičná činnosť a jej vplyv na hodnotu podniku. Preukázanie vplyvu investícií na budúci očakávaný rast podniku. Hodnotenie investičných stratégií z hľadiska dosahovaného cieľa a rizika. Posúdenie investičného rozhodovania v kontexte scenárov vývoja budúcej hodnoty podniku. Analýza investičných projektov predovšetkým z hľadiska ich ekonomickej hodnoty a významu, pre zabezpečenie trvalo udržateľného rastu podniku. 4. Plánovanie odčerpateľných zdrojov Aplikácia metód finančného plánovania pre účely prognózy budúcich odčerpateľných zdrojov v závislosti od dĺžky pravdepodobnosti trvania podniku (obmedzená resp. neobmedzená životnosť podniku). Obsah, súčasti a predpoklady tvorby plánu odčerpateľných zdrojov pre rôznu dĺžku obdobia vo väzbe na jednotlivé generátory hodnoty. 5. Metódy valuácie podniku založené na majetkovom princípe. Analýza stavových podnikových veličín, ktoré sú v procese valuácie objektivizované na trhovú hodnotu. Substančná, likvidačná a účtovná metóda. Kvantifikácia hodnoty podniku uplatnením týchto metód. Výhody a nevýhody aplikácie jednotlivých metód pre účely riadenia hodnoty podniku. 6. Metódy valuácie podniku založené na výnosovom princípe I. Analýza tokových veličín v nadväznosti na tvorbu hodnoty podniku do budúcnosti. Valuácia je založená na využití metód založených na diskontovaní voľného peňažného toku (DCF), metód založených na dividende a metód založených na ukazovateli tvorby ekonomicky pridanej hodnoty (EVA). Postup, identifikácia výhod a nevýhod uplatnenia jednotlivých metód pre účely riadenia hodnoty podniku. 7. Metódy valuácie podniku založené na výnosovom princípe II. Oboznámenie sa s rozdielmi medzi dvoj a troj-fázovými modelmi kvantifikácie výnosového potenciálu podniku. Hlbší pohľad na výnosové metódy kvantifikácie hodnoty podniku, so zameraním na DCF equity a DCF APV. 8. Miera kapitalizácie. Charakteristika a identifikácia možných prístupov ku kvantifikácii miery kapitalizácie. Preukázanie vplyvu miery kapitalizácie (diskontný faktor) v jednotlivých fázach určenia výnosového potenciálu podniku. 9. Trvalo udržateľná miera rastu. Charakteristika, identifikácia a vplyv parametra trvalo udržateľnej miery rastu na výslednú hodnotu podniku. Oboznámenie sa s významom pokračujúcej hodnoty, na celkovú hodnotu podniku kvantifikovanú výnosovými metódami. Identifikácia a opis diferencovaných prístupov k stanoveniu parametra trvalo udržateľnej miery rastu. 10. Ďalšie metódy využiteľné v riadení hodnoty podniku. Charakteristika a použitie špecifických metód pre riadenie hodnoty podniku. Kombinované metódy riadenia hodnoty, metódy založené na ukazovateli EVA a metódy založené na analýze trhu. Špecifické zameranie na metódu kapitalizovaných mimoriadnych čistých výnosov. 11. Význam ľudského kapitálu v riadení hodnoty podniku. Identifikácia významu a vplyvu kvality ľudského kapitálu pre riadenie hodnoty podniku v súčasnosti a do budúcnosti. Ľudský kapitál – významný zdroj tvorby hodnotu podniku. Posúdenie schopností, zručností a znalostí výkonných a riadiacich zamestnancov na kreovanie budúcej hodnoty podniku. 12. Metódy kvantifikácie hodnoty ľudského kapitálu podniku. Ľudský kapitál – špecifická forma kapitálu podniku. Charakteristika a opis metód kvantifikácie jeho hodnoty na báze nákladov, výnosov a trhu. 13. Kvantifikácia hodnoty špecifických foriem podnikov. Charakteristika základných parametrov a odlišností riadenia hodnoty podnikov so špecifickým statusom v porovnaní s ostatnými komerčnými podnikmi. Postupy a špecifiká kvantifikácie hodnoty subjektov finančného sektora, tretieho sektora, verejných podnikov a podnikov so zmiešanou vlastníckou štruktúrou. Tematické vymedzenie cvičení: 1. Základné informácie. Definícia základných požiadaviek a obsahovej náplne cvičení z predmetu Riadenia hodnoty podniku. Študenti sú oboznámení s cieľovým zameraním predmetu a jeho orientáciou na získanie kľúčových kompetencií v oblasti riadenia hodnoty. Identifikácia rôznych typov hodnôt a posúdenie ich odlišností a významu pre riadenie hodnoty podniku. 2. Identifikácia informačných zdrojov pre riadenie hodnoty podniku. Vymedzenie a charakteristika jednotlivých informačných zdrojov pre účely riadenia hodnoty podniku. Definovanie využiteľnosti, výhod a nevýhod zvolených informačných zdrojov pre určenie hodnoty podniku. Zadanie tímovej projektovej semestrálnej práce. 3. Informačná báza pre účely strategickej analýzy podniku. Vyhodnotenie a spracovanie informácií o makroekonomickom vývoji podnikateľského prostredia a objekte skúmania projektového zadania. Informácie o podniku sú spracovávané z verejne dostupných zdrojov a interných materiálov. 4. Tvorba modelov pre identifikáciu a kvantifikáciu generátorov hodnoty podniku. Využitie rôznych nástrojov (regresná štatistika, matematická simulácia a pod.) pre tvorbu variantných scenárov vývoja budúcej spotreby produktového portfólia vybraného podniku. Spracovanie vonkajšieho a vnútorného potenciálu analyzovaného podniku vo väzbe na prognózu generátorov tvorby hodnoty. 5. Investičné plánovanie ako podklad pre tvorbu finančného plánu podniku. Posúdenie vplyvu a významu investičnej činnosti podniku na jeho produkčnú schopnosť. Využitým výpočtovej techniky tvorba variantných investičných scenárov, vyhodnotenie ekonomickej návratnosti, výhodnosti a rizikovosti jednotlivých investičných stratégií. 6. Kvantifikácia odčerpateľných zdrojov I. Realizácia retrospektívne orientovanej finančno-ekonomickej analýzy (finančné pomerové ukazovatele) a predikčne orientovaná analýza (Index bonity, Rýchly test, Altmanovo Z-skóre, Bonitno-bankrotné modely, a pod.) pre účely kvantifikácie odčerpateľných zdrojov. 7. Kvantifikácia odčerpateľných zdrojov II. Kvantifikácia odčerpateľných zdrojov podniku na obdobie 5 rokov aplikáciou metód finančného plánovania. Využité sú predovšetkým: metóda % podielu na tržbách, indexová metóda, globálna metóda, regresná metóda, analýza kritického bodu a pod. 8. Výpočet hodnoty podniku v špecifickej fáze životného cyklu podniku. Kvantifikácia hodnoty podniku v terminálnej fáze životného cyklu. Uplatnenými metódami sú účtovná, substančná a likvidačná metóda. 9. Kvantifikácia miery kapitalizácie. Výpočet miery kapitalizácie (diskontný faktor), pre účely kvantifikácie výnosového potenciálu podniku. Miera kapitalizácie je počítaná prostredníctvom priemerných nákladov na kapitál (WACC). Oboznámenie sa s diferencovanými prístupmi ku kvantifikácii nákladov vlastného a cudzieho kapitálu podniku. 10. Kvantifikácia parametra pokračujúcej hodnoty. Kvantifikácia parametra pokračujúcej hodnoty podniku (g) pri neobmedzenej životnosti. Prezentácia rôznych prístupov k stanoveniu tohto parametra a jeho vplyvu na hodnotu podniku. Vyčíslenie hodnoty podniku pri neobmedzenej a obmedzenej životnosti. 11. Nákladové a výnosové modely kvantifikácie hodnoty ľudského kapitálu podniku Výpočet hodnoty ľudského kapitálu podniku analýzou výdavkov na jeho udržanie a rozvoj, resp. prostredníctvom výnosových metód reflektujúcich potenciál zamestnanca prispievať k tvorbe hodnoty podniku. 12. Špecifické modely kvantifikácie hodnoty ľudského kapitálu podniku Definovanie a charakteristika metód určenia hodnoty ľudského kapitálu podniku orientovaných na využívanie skúsenosti a znalosti (expertné metódy) a na využívanie parametrov trhu, prípadne individuálneho a synergického efektu jednotlivca a skupiny. Kvantifikácia hodnoty ľudského kapitálu využitím viacerých prístupov a modelov napr. Morseho model. 13. Priebežné overovanie vedomostí Testovanie komplexnej schopnosti študenta samostatne analyticky myslieť a pracovať. Overovanie nadobudnutých vedomostí na predchádzajúcich cvičeniach sa vykonáva písomnou formou, resp. využitím výpočtovej techniky.

Podmienky na absolvovanie predmetu

40 % priebežná písomná práca, 60 % písomná alebo ústna alebo kombinovaná skúška

Pracovné zaťaženie študenta

Pracovné zaťaženie študenta (v hodinách):
pracovné zaťaženie študenta: 156 h (účasť na prednáškach 26 h, účasť na seminároch 26 h, príprava na semináre 26 h, príprava na zápočtovú písomku 26 h, príprava na skúšku 52 h)

Jazyk, ktorého znalosť je potrebná na absolvovanie predmetu

slovenský

Dátum schválenia: 09.02.2023

Dátum poslednej zmeny: 06.01.2022