Podnikateľské riziko

Sylabus predmetu

Tematické vymedzenie prednášok: 1. Podstata a význam rizika v podnikateľskej činnosti. Pochopenie pojmu riziko v kontexte historického a konkretizácia do podoby dôležitej informácie pre rozhodovacie procesy podnikov. Vymedzenie pojmu rizika, ako určitého stavu poznania nachádzajúceho sa medzi istotou a neistotou. Riziko ako determinácia neistoty pomocou počtu pravdepodobností umožňuje podnikom v dynamicky sa meniacom podnikateľskom prostredí nie len správne naplánovať budúci rozvoj, ale ho aj skutočne dosiahnuť. Pochopenie rizika ako vplyvu neistoty na ciele podniku, ktoré je základom jeho efektívneho riadenia s pozitívnym vplyvom na rozvoj podniku 2. Klasifikácia rizika Klasifikácia rizík umožňuje zatriedenie celého spektra rizík do kategórií podľa určitých spoločných znakov. Rozdelenie rizík na systematické a nesystematické riziká., tiež na ovplyvniteľné a neovplyvniteľné riziká, ako aj podnikateľské a čisté riziká, umožňuje poznať dôležité vlastnosti a správanie rizík. Základom úspešného riadenia rizika na celopodnikovej úrovni už vyžaduje rozdelenie podnikových rizík z vecného hľadiska, napríklad podľa zásadných činností, resp. podnikových oblastí, čo umožňuje identifikovať širšie spektrum rizík, zohľadniť všetky oblasti a odstrániť duplicitu, či priradiť zodpovednú osobu pre každú oblasť rizika. Vhodné rozdelenie rizík možno považovať za základ jeho úspešného riadenia na celopodnikovej úrovni. 3. Manažment rizika I História manažmentu rizika. Riadenie rizika má svoje korene v poisťovníctve. Prerod na manažment rizika bol reakciou na potrebu zaoberať sa rizikami v širšom rozsahu. Prechod od tradičného manažmentu rizík k celopodnikovému manažmentu rizika, ktorého piliermi sa stali Markowitzová teória výberu portfólia, vývoj modelov merania rizika (ako napr. CAPM), úspešná aplikácia teórií vo finančných inštitúciách a aplikácia odvodených teórií na meranie rizika v nefinančných podnikoch. Význam a postavenie manažmentu rizika v podnikoch, ako základného predpokladu optimálnych rozhodnutí tvárou v tvár neistote. 4. Manažment rizika II - štandardy Prvý štandard manažmentu rizika 1995 AS/NZS 4360:1995 – Riadenie rizík bol vypracovaný spoločnou technickou komisiou OB/07 pre štandardy v Austrálii a na Novom Zélande. V roku 2009 bol zverejnený nový štandard pre manažment rizika tvorený normou ISO 31000, ISO/IEC 31010 a ISO Guide. V Slovenskej republike sa v súčasnosti uplatňuje jej aktuálna verzia ISO 31000:2018. Ďalším významným štandardom je COSO ERM Enterprise-wide Risk Management. Princípy manažmentu rizika v zmysle ISO normy. ISO 31000 stanovuje odporúčania (nie požiadavky) pre oblasť manažérstva rizika, zosúlaďuje terminológiu používanú v rámci riadenia rizík v rôznych oblastiach a je možné ju plne integrovať do existujúcich systémov manažérstva podnikov. 5. Rámec pre riadenie rizika Účelom rámca je pomôcť podniku integrovať manažment do významných činností a funkcií podniku. Zahŕňa integráciu, návrh, implementáciu, hodnotenie a zlepšovanie manažmentu rizika v celom podniku. Zavedenie efektívneho manažmentu rizika, rozsah a postup, úlohy a zodpovednosti pri riadení rizika. Budovanie kultúry riadenia rizika, ako prevládajúceho štandardu zvládania rizika 6. Proces manažmentu rizika Pochopenie významu a podstaty procesu manažmentu rizika ako systematické uplatňovanie politík, postupov a praktík v činnostiach komunikovania, konzultovania, vytvárania súvislostí a posudzovania, zaobchádzania, monitorovania, preskúmavania, zaznamenávania a podávania správ o riziku. Priebežný a opakujúci sa proces manažmentu rizika je základom poznania a riadenia rizika s pozitívnym dopadom na činnosť podniku 7. Posudzovanie rizika – identifikácia rizika Samostatne bude venovaná pozornosť vybranej časti procesu manažmentu rizika a to posudzovaniu rizika, kde možno zaradiť identifikáciu, analýzu a hodnotenie rizika. Prvá časť prednášky k danej téme je zameraná na identifikáciu rizika ako procesu hľadania, rozpoznávania a popisovania rizík. V rámci identifikácie rizík je potrebné vytvoriť úplný zoznam zdrojov rizika udalostí, ktoré by mohli mať vplyv na dosiahnutie cieľov podniku. Zvážiť možné príčiny vzniku udalostí a scenáre dopadov udalosti na podnikové ciele. 8. Posudzovanie rizika – analýza a hodnotenie rizika Prednáška je zameraná na analýzu rizika ako proces zameraný na pochopenie charakteru rizík a určenie úrovne rizika. Úroveň rizika vyjadruje veľkosť rizika kombináciou pravdepodobností rizikových udalostí a ich následkov. Kvalitatívna, kvantitatívny a semikvantitatívna analýza používaná na opis veľkosti pravdepodobností a potenciálnych následkov. Techniky odhadu pravdepodobnosti – predikčné a expertné. Hodnotenie rizika ako proces porovnávania výsledkov analýzy rizík so stanovenými kritériami rizika s cieľom určiť, aké ďalšie opatrenia je potrebné vykonať 9. Metódy a techniky v procese manažmentu rizika Vybrané metódy určovania súvislostí ako PEST analýza, Porterová analýza konkurenčného prostredia, analýza zainteresovaných strán, SWOT analýza, SMART analýza. Základom efektívneho používania metód je poznanie ich možností a obmedzení. Základom identifikácie rizík je zadefinovanie cieľov, vymedzenie oblastí a určenie širších vecných, časových a personálnych súvislostí a obmedzení. Nadväznosť ku klasifikácii rizík z vecného hľadiska, určovanie súvislosti pre strategické riziká, obchodné, či technické má rôzny rozsah a hĺbku 10. Metódy a techniky v procese manažmentu rizika Vybrané metódy posudzovania rizika pre identifikáciu, analýzu a hodnotenie rizika. V zmysle štandardov manažmentu rizika sa zameriame na vysvetlenie podstaty, možností a obmedzení metód ako štruktúrovaný brainstormingu, What if analysis a analýzu úloh pre potreby identifikácie rizika. Ako aj komplexnejších metód akými sú analýza porúch a následkov (FMEA), analýza stromu porúch (FTA), stromu udalostí (ETA), matica následkov a pravdepodobností, simulačná analýza v podobe aplikovateľnej pre potreby manažmentu rizika. 11. Pravdepodobnostné stromy a rozhodovanie za rizika a neistoty Formulácia rozhodovacích procesov ako procesov rozhodovania z viacerých variantov riešenia. Tvorba variantov riešení s ohľadom na budúce situácie, určenie pravdepodobností metódou relatívnych veľkostí, tvorba a využitie rozhodovacích matíc a pravdepodobnostných stromov. Aplikácia pravidiel rozhodovania za rizika so zameraním na pravidlo očakávanej utility, očakávanej hodnoty a rozptylu. Aplikácia pravidiel rozhodovania za neistoty so zameraním na pravidlo minimax, maximax, Laplaceovo, Hurwiczovo a Savageovo pravidlo 12. Riadenie rizika investičných projektov Charakteristika podstaty investičného rozhodovania, využitie metód posúdenia efektívnosti investičných projektov ako čistá súčasná hodnota, vnútorné výnosové percento, doba návratnosti. Určenie diskontného faktora ako dôležitého parametra rizika (WACC, CAPM s ohľadom na riziko). Špecifikácia rizika pre potreby investičného rozhodovania a riadenia rizika projektov. Využitie metód ako analýza úloh, logický rámec, analýza súvislosti, FMEA analýza, simulácia Monte Carlo. 13. Hodnotenie investičných projektov prostredníctvom reálnych opcií Vplyvom dynamických zmien podnikateľského prostredia sa do popredia dostáva flexibilita investičných rozhodnutí a potreba zohľadnenia jej hodnoty pri investičnej činnosti podniku. Jednou z možností, ako túto flexibilitu pretransformovať do hodnotenia investičných projektov, je práve využitie reálnych opcií. Technika oceňovania investičných projektov prostredníctvom reálnych opcií vychádza z princípov oceňovania finančných opcií. Opcia je vo všeobecnosti derivátom spájajúcim sa s právom, ale nie povinnosťou majiteľa opcie kúpiť alebo predať podkladové aktívum za vopred stanovenú, tzv. exspiračnú cenu v budúcnosti. Vypisovateľ opcie má povinnosť urobiť opačnú transakciu ako majiteľ opcie. Tematické vymedzenie cvičení: 1. Určenie vonkajších a vnútorných súvislosti Aplikácia teoretických poznatkov na praktickom príklade vzorového podniku. Študenti môžu rozhodnúť o predmete podnikania pre vzorový podnik. Následne budú v skupinách zisťovať a spracovávať všetky potrebné informácie pre určenie súvislosti za účelom identifikácie, analýzy, analýzy a hodnotenia rizika vzhľadom na zvolený rozhodovací problém. Preskúmajú súčasný a očakávaný vývoj makroekonomických veličín, vývoj odvetvia, v ktorom vzorový podnik pôsobí (podľa SK NACE), existujúcu konkurenciu podľa pôsobenia podniku, dodávateľov a potenciálnych zákazníkov. 2. Určenie cieľa a finančno-ekonomických parametrov Z definície rizika ako vplyvu neistoty na ciele podniku jednoznačne vyplýva potreba určiť ciele, ku ktorým sa bude identifikovať riziko. Vypracovávať sa bude podľa určeného rozhodovacieho problému zakladateľský rozpočet novozakladaného podniku, resp. investičný projekt pre investičné rozhodovanie podľa zvoleného rozhodovacieho problému. Spracovaný a obhájený rozpočet/projekt bude základom pre identifikáciu a analýzu rizika na nasledujúcich cvičeniach. 3. Identifikácia rizika Študenti na základe sumarizácie informácií (určenia súvislostí) z prvého cvičenia a vypracovaného zakladateľského rozpočtu/investičného projektu na druhom cvičení identifikujú možné riziká, ktoré by mohli ovplyvniť úspešnosť dosiahnutia stanovených cieľov. Použité metódy: štruktúrovaný brainstorming, analýza úloh a logický rámec. Zostavenie zoznamu rizík, určenie príčin a dôsledkov. 4. Analýza identifikovaných rizík Vzhľadom na skutočnosť, že pri rozhodovaní nie je možné zobrať do úvahy všetky identifikované riziká, je potrebné priradiť všetkým rizikám pomocou vybranej metódy zodpovedajúcu mieru rizika (dopad x pravdepodobnosť), aby bolo možné vybrať najzávažnejšie riziká. Na analýzu identifikovaných rizík budú použité matica dopadov a pravdepodobností, (kvalitatívna analýza) a FMEA (semikvantitatívna analýza). 5. Analýza citlivosti Citlivostnú analýzu je možné využiť na identifikáciu rizika a výber najvýznamnejších rizík. Riziká v tomto prípade budú predstavovať všetky vstupné premenné pre výpočet kritéria rozhodovania. Študenti vytvárajú matematický vzťah pre výpočet kritéria hodnotenia (zisk, čistá súčasná hodnota) pri zohľadnení navrhnutej štruktúry variabilných a fixných nákladov, očakávaných cien a objemu predaja. Vypracovávajú s využitím vhodného softwaru citlivostnú analýzu vyjadrujúcu vplyv zmeny identifikovaných faktorov rizika (+, - 10 %) na očakávaný zisk, ako dôležitý predpoklad návratnosti vložených prostriedkov. Vypracováva sa jednoparametrická viacnásobná citlivostná analýza vyjadrujúca vplyv percentuálnej zmeny troch najvýznamnejších faktorov rizika na zisk, zostavujú sa grafy a študenti interpretujú dosiahnuté výsledky citlivostných analýz a analýzy nulového bodu pre najvýznamnejší rizikový faktor. 6. Analýza scenárov Patrí medzi metódy kvantitatívnej analýzy rizika. Založená je na vypracovaní viacerých scenárov. Jednotlivé študijné skupiny vypracovávajú pomocou vhodného softwarového balíka pesimistický, realistický a optimistický scenár, pre dva najrizikovejšie faktory, určené analýzou citlivosti. Uvedená úloha vyžaduje určiť hodnoty dvoch najrizikovejších faktorov pre všetky tri scenáre a určiť pravdepodobnosť, s akou tieto hodnoty môžu nastať. Na určenie pravdepodobností sa použije metóda relatívnych veľkostí. Následne študenti vypočítajú výšku zisku a jeho pravdepodobnosť pre všetky kombinácie hodnôt rizikových faktorov a ich pravdepodobnosť. Určia priemernú hodnotu zisku, štandardnú odchýlku, minimálnu a maximálnu hodnotu zisku a zisk, ktorý je možné očakávať s 51 % pravdepodobnosťou. Výsledky interpretujú. 7. Simulačná analýza Simulačná analýza patrí medzi zložitejšie metódy posudzovania rizika, umožňuje nahradiť nedostatok informácií o podobných aktivitách (ako je napr. založenie podniku, realizácia investičného projektu) ekonomickým experimentom. Študenti s pomocou vhodného softwarového balíka vypracujú simuláciu pre výsledné kritérium hodnotenia, určia rizikové faktory (na základe citlivostnej analýzy, analýzy scenárov) a ich pravdepodobnostné rozdelenie. Graficky zobrazia rozdelenie pravdepodobnosti výsledného kritéria hodnotenia a vyhodnotia simuláciu pomocou popisnej štatistiky. 8. Sumarizácia poznatkov a rozhodovanie so zohľadnením rizika Po vypracovaní všetkých analýz vo vzťahu k očakávaným výsledkom a očakávaným rizikám, nasleduje proces rozhodovania. Študenti prezentujú sumárne informácie o významných rizikách a ich dopadoch, ktoré získali z analýzy FMEA, matice pravdepodobností a dopadov, citlivostnej analýzy, analýzy scenárov a simulačnej analýzy. Zvážia, či majú dostatok informácií pre rozhodovanie a rozhodnú o založení podniku, resp. realizácií projektu. 9. Zadanie semestrálnej práce Semestrálna práca „Posúdenie rizikových faktorov novozakladaného podniku“ je navrhnutá tak, aby študenti mohli aplikovať získané teoretické poznatky, ako aj praktické skúsenosti z cviční. Semestrálna práca preverí zručnosti študentov v používaní programového balíka využívaného počas semestra pre potreby manažmentu rizika a získania relevantných informácií o riziku podniku. Najdôležitejšou skúsenosťou a zručnosťou je spracovanie potrebných informácií v zrozumiteľnej podobe použiteľnej pre rozhodovanie. Študenti budú rozdelení do pracovných skupín a pracujú na semestrálnej práci podľa zadania. 10. Vypracovanie semestrálnej práce I – vypracovanie zakladateľského rozpočtu Študenti pracujú na rozsiahlej semestrálnej práci s využitím výpočtovej techniky. Na základe vymedzenia súvislostí na predchádzajúcom cvičení určia a analyzujú vonkajšie a vnútorné súvislosti novozakladaného podniku. Vypracovávajú zakladateľský rozpočet/investičný projekt podľa rozhodovacieho problému. Spracovávajú prvotnú analýzu identifikovaných rizikových faktorov pomocou vybranej kvalitatívnej (napr. matica dopadov a pravdepodobností), alebo semikvantitatívnej (napr. FMEA) analýzy. 11. Vypracovanie semestrálnej práce II – vypracovanie analýzy ciltivosti Študenti pokračujú v práci na semestrálnom zadaní. Vypracujú analýzu citlivosti, pre určenie významných rizikových parametrov pomocou zvoleného matematického vzťahu. Pre tri najvýznamnejšie rizikové faktory zistené analýzou citlivosti vypracujú optimistický, realistický (zodpovedá zakladateľskému rozpočtu) a pesimistický scenár so zohľadnením s určením možného poklesu jednotlivých parametrov s ohľadom na predpokladaný vývoj makroekonomických parametrov, vývoja odvetvia a sily konkurencie a kúpyschopnosti zákazníkov Vypracovávajú simulačnú analýzu. 12. Prezentácia semestrálnej práce I Študenti po odovzdaní semestrálnych prác odprezentujú jej výsledky. Študenti sa rozdelia do dvoch skupín, na tých, ktorí budú v daný deň prezentovať a skupinu, ktorá má na základe prezentácie rozhodnúť o založení podniku resp. realizácií projektu. Študenti prezentujú sumárne informácie o finančných očakávaných výsledkoch, ktoré sú doplnené o informácie o významných rizikách a ich dopadoch získané z analýzy FMEA, analýzy scenárov a simulačnej analýzy. 13. Prezentácia semestrálnej práce II Po výmene rolí pracovných skupín sa pokračuje v prezentácii prác. Študenti opäť prezentujú sumárne informácie o finančných očakávaných výsledkoch a tieto doplnia o informácie o významných rizikách a ich dopadoch získané z analýzy FMEA, analýzy scenárov a simulačnej analýzy.