Medzinárodný finančný manažment

Sylabus predmetu

Tematické vymedzenie prednášok: 1. Globálne finančné okolie. Medzinárodný finančný manažment – prehľad. Riadenie medzinárodných spoločností, štruktúra riadenia medzinárodných spoločností, problém agentstva. Teória komparatívnych výhod. Trhové nedokonalosti. Metódy podnikania v medzinárodnom obchode. 2. Medzinárodné toky peňazí. Platobná bilancia, jej význam pre riadenie menového kurzu. Bežný, finančný a kapitálový účet platobnej bilancie. Globalizácia a rast medzinárodného obchodu. Faktory ovplyvňujúce medzinárodné toky peňazí. Medzinárodné toky kapitálu. Faktory ovplyvňujúce PZI, portfóliové investície. 3. Medzinárodné finančné trhy, ich história. Úrokové sadzby na medzinárodnom peňažnom trhu. Riziko cenných papierov na peňažnom trhu. Medzinárodný úverový trh a syndikovaný úver. Medzinárodný trh obligácií. Trh euroobligácií a ich riziko. Medzinárodný trh akcií. Emisia akcií na zahraničných finančných trhoch. 4. Menový kurz a jeho determinanty. Meranie pohybov menových kurzov. Faktory ovplyvňujúce menový kurz. Vplyv inflácie, úrokových sadzieb, príjmov, vládnych kontrol a očakávania investorov na menový kurz. Vzájomný vzťah jednotlivých faktorov. Vplyv likvidity na menový kurz. Pohyby krížového menového kurzu.. 5. Vplyvy vlád na menový kurz. Systémy menových kurzov. Charakteristika fixného systému, voľne plávajúceho kurzu, riadeného plávajúceho kurzu, viazaného výmenného kurzu. Jednotná európska mena. Monetárna politika Eurozóny 6. Vzťah medzi infláciou, úrokovými sadzbami a menovým kurzom. Interpretácia parity kúpnej sily. Využitie PKS na odhad menových kurzov. Medzinárodný Fisherov efekt, a dôsledky medzinárodného Fisherovho efektu. Medzinárodná arbitráž a úroková parita. Parita úrokovej miery a jej dodržanie. Proces krytej úrokovej arbitráže. Porovnane rôznych typov arbitráže.. 7. Predikcia menových kurzov a jej význam pre spoločnosti. Techniky predikcie menových kurzov. Technická analýzy, jej podstata a limity. Fundamentálna predikcia menových kurzov. Využitie parity kúpnej sily na predikciu. Limity fundamentálnej predikcie. Predikcia na základe trhu. Dôsledky medzinárodného Fisherovho efektu na predikciu menových kurzov. 8. Meranie citlivosti fluktuácie menových kurzov. Meranie transakčnej expozície. Meranie ekonomickej expozície. Meranie účtovne expozície. Využitie nástrojov hedgingu pri riadení transakčnej expozície. Riadenie ekonomickej expozície prostredníctvom stability cash flow, znížením nákladov kapitálu a rizika. Riadenie účtovnej expozície prostredníctvom hedgingu bilancie a termínových kontraktov. 9. Cezhraničné fúzie a akvizície. Historický prehľad vývoja fúzii a akvizícií v USA, UK a EÚ. Formy fúzií a ich charakteristiky. Motivácia medzinárodných spoločností uskutočňovať fúzie a akvizície vplyvom zmeny v globálnom okolí, makromotivácia a mikromotivácia. Dve úrovne procesu fúzií a akvizícií. Stratégie a manažment. Finančná analýza a stratégia. 10. Priame zahraničné investovanie. Motívy pre priame zahraničné investovanie. Medzinárodné portfóliové investovanie. Výhody medzinárodnej diverzifikácie. Bariéry priamych zahraničných investícií. Meranie politického rizika. Tri dimenzie politického rizika- mikroriziká, makroriziká a globálne. Spôsoby riadenia politického rizika na úrovni podniku, štátu a globálnej ekonomiky. 11. Medzinárodná kapitálová štruktúra a náklady kapitálu. Komponenty kapitálu. Rozhodovacie procesy o kapitálovej štruktúre v medzinárodných spoločnostiach. Dcérske spoločnosti verzus materská spoločnosť. Medzinárodné náklady kapitálu. Náklady kapitálu a ich rozdiely v jednotlivých krajinách. 12. Financovanie medzinárodného obchodu, platobné metódy v medzinárodnom obchode, agentúry pre uľahčenie zahraničného obchodu. Exportno-importné banky a ich úloha v medzinárodnom obchode. Súkromné exportné spoločnosti. Zahraničné privátne investičné spoločnosti. 13. Medzinárodné riadenie hotovosti. Riadenie medzinárodného pracovného kapitálu. Náklady a výnosy dcérskych spoločností, dividendové platby dcérskych spoločností, riadenie hotovosti. Centralizovaný manažment hotovosti, jeho výhody. Optimalizácia hotovosti, minimalizácia nákladov konverzie. Riadenie transferu hotovosti medzi dcérskymi spoločnosťami. Tematické vymedzenie cvičení: 1. Stanovenie podmienok pre zápočet a skúšku. Riešenie príkladov a prezentácia referátov/seminárnych prác na každom cvičení. 2. Medzinárodné menové trhy/menový kurz, krížový kurz ( Výpočet kurzového rozpätia, vybraných mien, výpočet menového kurzu, výpočet diskontu a prémie vybraných mien výpočet krížového kurzu vybraných mien, výpočet výnosu z menovej arbitráže) 3. Meranie zmeny v pohotových menových kurzoch (výpočet percentuálnej zmeny kurzu pri priamej a nepriamej kótacii mien, výpočet veľkosti percentuálneho zhodnotenia, resp. znehodnotenia vybraných mien). 4. Medzinárodné podmienky parity (výpočet menového kurzu vplyvom parity kúpnej sily, výpočet úrokovej sadzby pomocou Fisherovho efektu, výpočet očakávaného menového kurzu, výpočet zisku / straty krytej a nekrytej arbitráže, výpočet termínového menového kurzu). 5. Transakčná expozícia/riadenie pohľadávok (zaistenie zmeny menového kurzu prostredníctvom hedgingu na peňažnom trhu, zaistenia sa na termínovanom trhu prostredníctvom vybraných nástrojov, zaistenie sa na opčnom trhu prostredníctvom kúpnej alebo predajnej opcie). 6. Transakčná expozícia/riadenie záväzkov (zaistenie zmeny menového kurzu prostredníctvom hedgingu na peňažnom trhu, zaistenia sa na termínovanom trhu prostredníctvom vybraných nástrojov, zaistenie sa na opčnom trhu prostredníctvom kúpnej alebo predajnej opcie) 7. Ekonomická expozícia (Výpočet cash flow a čistej súčasnej hodnoty pri rôznych alternatívach zmeny menového kurzu a vzájomné porovnanie jednotlivých alternatív) 8. Účtovná expozícia (Výpočet translačného zisku alebo straty bežnou metódou a metódou temporal, využitie termínových kontraktov na elimináciu menového rizika ) 9. Úroková expozícia a úrokové riziko ( výpočet úrokovej sadzby podľa jednotlivých metód, výpočet termínových úrokových sadzieb, výpočet zisku/ straty FRA kontraktov, použitie swapu a mimoburzových opčných kontraktov na zmiernenie rizika) 10. Medzinárodné investovanie (výpočet menového výnosu zahraničných cenných papierov, výpočet celkového výnosu zahraničných cenných papierov- akcií, obligácií, výpočet výnosu a rizika medzinárodného portfólia 11. Manažment pracovného kapitálu (výpočet peňažných prostriedkov využitím/ nevyužitím centrálneho depozitáru, výpočet vzájomných peňažných tokov multilaterálneho nettingu, výpočet nákladov pri predlžené obchodného úveru, 12. Sekuritizácia aktív ( príklady využitia bilančnej a mimobilančenj sekuritizácie, príklady sekuritizácie vybranými kreditnými derivátmi, swapmi.). 13. Zápočtová písomka.